{"id":1588,"date":"2023-05-07T20:45:29","date_gmt":"2023-05-07T20:45:29","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/?p=1588"},"modified":"2023-05-07T20:45:29","modified_gmt":"2023-05-07T20:45:29","slug":"el-bce-vislumbra-el-final-del-ciclo-de-subidas-de-tipos-con-un-aumento-de-025-puntos-hasta-el-375","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/2023\/05\/07\/el-bce-vislumbra-el-final-del-ciclo-de-subidas-de-tipos-con-un-aumento-de-025-puntos-hasta-el-375\/","title":{"rendered":"El BCE vislumbra el final del ciclo de subidas de tipos con un aumento de 0,25 puntos, hasta el 3,75%"},"content":{"rendered":"
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\"\"<\/a><\/figure><\/div>\n\n\n

04-Mayo-2023<\/p>\n\n\n\n

La autoridad monetaria modera el paso ante las turbulencias financieras y el enfriamiento del cr\u00e9dito<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s de cinco millones de familias espa\u00f1olas est\u00e1n pendientes cada mes y medio de Fr\u00e1ncfort. Para quienes a final de mes tienen que afrontar el pago de la hipoteca, las decisiones del Banco Central Europeo (BCE)<\/a> no son balad\u00edes: de media, sus recibos han subido 268 euros en el \u00faltimo a\u00f1o. Sin embargo, los mercados empiezan a vislumbrar el final de ese ciclo. Los tipos de inter\u00e9s han vuelto a subir por s\u00e9ptima vez consecutiva y se sit\u00faan ya en el 3,75%<\/a>, en m\u00e1ximos desde el estallido de la crisis financiera. Y lo m\u00e1s probable es que todav\u00eda quede alg\u00fan incremento m\u00e1s. Pero el precio del dinero no se ha encarecido en 0,50 o 0,75 puntos, como ven\u00eda siendo la norma desde que empezara la escalada en julio del a\u00f1o pasado. El BCE ha decidido una subida de un cuarto de punto tras constatar signos de ralentizaci\u00f3n en las alzas de precios y las restricciones en la concesi\u00f3n de cr\u00e9dito.<\/p>\n\n\n\n

Los mercados ya esperaban que el BCE siguiera la estela de la Reserva Federal y aflojara el ritmo de las subidas, aunque la presidenta de la instituci\u00f3n,\u00a0Christine Lagarde<\/a>, ha vuelto a negar ese supuesto seguidismo. El BCE, se ha despachado con iron\u00eda la francesa, es \u201cdata dependent<\/em>\u201d[dependiente de los datos], pero no \u201cFed-dependent<\/em>\u201d[dependiente de la Fed].\u00a0<\/em>Y al contrario de lo que barrunta Washington, la jefa de la autoridad monetaria de la zona euro ha dejado claro: \u201cNo nos estamos tomando una pausa\u201d. Lagarde ha considerado que \u201clas perspectivas de inflaci\u00f3n siguen demasiado altas\u201d y que llevan si\u00e9ndolo \u201cdemasiado tiempo\u201d y ha sugerido que, si se mantienen las perspectivas elaboradas por sus economistas el pasado mes de marzo, habr\u00e1 m\u00e1s subidas. En plata: la mayor\u00eda de los analistas coincide en que quedan dos aumentos de 0,25 que podr\u00edan producirse antes de verano. \u201cQueda camino por andar\u201d, ha afirmado la presidenta del BCE, quien ha recurrido al fil\u00f3sofo estadounidense Ralph Waldo Emerson para zanjar la cuesti\u00f3n: \u201cNo es el destino, sino el viaje\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Fr\u00e1ncfort ve que no queda demasiado recorrido hasta el final de ese viaje. Y en plenas turbulencias financieras al otro lado del Atl\u00e1ntico<\/a>, opta por pasos firmes, pero tambi\u00e9n m\u00e1s cortos. La propia Lagarde ha admitido que en el seno del Consejo de Gobierno ha habido un debate entre quienes quer\u00edan un aumento de medio punto y quienes defend\u00edan incrementar los tipos solo en un cuarto de punto. La discusi\u00f3n finalmente se ha saldado con la primera victoria que pueden anotarse las palomas<\/em> en las \u00faltimas siete reuniones con una decisi\u00f3n adoptada finalmente por un amplio consenso. Desde el c\u00f3nclave de marzo, el sector m\u00e1s heterodoxo se ha ido cargando de razones de cara a este encuentro.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s all\u00e1 de las turbulencias de la banca estadounidense, han podido esgrimir que, si bien la inflaci\u00f3n subyacente sigue alta, esta ha bajado por primera vez desde junio de 2022, hasta el 5,6% en el conjunto de la zona euro. Y lo m\u00e1s relevante: la concesi\u00f3n de cr\u00e9dito se ha hundido, tambi\u00e9n por una menor demanda. Y eso sugiere que el BCE est\u00e1 logrando enfriar la econom\u00eda. \u201cLas anteriores subidas de los tipos se est\u00e1n transmitiendo con fuerza a las condiciones de financiaci\u00f3n y monetarias de la zona del euro, mientras que los desfases y la intensidad de la trasmisi\u00f3n a la econom\u00eda real siguen siendo inciertos\u201d, ha afirmado Lagarde.<\/p>\n\n\n\n

Lagarde, que ha sido criticada en m\u00e1s de una ocasi\u00f3n por sus errores de comunicaci\u00f3n, esta vez ha echado mano de la diplomacia y la prudencia de las que se arm\u00f3 en su etapa al frente del Fondo Monetario Internacional (FMI). El BCE vuelve a dejar a los mercados a ciegas de cara a la reuni\u00f3n de junio. No hay ninguna hoja de ruta para los pr\u00f3ximos meses. La instituci\u00f3n parece haber escarmentado y no quiere atarse las manos de nuevo por si los bandazos financieros vuelven a viajar desde el otro lado del Atl\u00e1ntico. El vicepresidente, Luis de Guindos, ha tranquilizado de nuevo a los inversores al recordar el car\u00e1cter \u201cidiosincr\u00e1tico\u201d de esas crisis en EE UU, pero ha advertido de que en ese terreno \u201cno hay espacio para la complacencia\u201d. No en vano, Fr\u00e1ncfort se qued\u00f3 helado cuando a finales de marzo el p\u00e1nico financiero se plantaba en Alemania y hund\u00eda la cotizaci\u00f3n de Deutsche Bank<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Detr\u00e1s de las decisiones del BCE, adem\u00e1s, hay rostros. Hay familias pendientes del eur\u00edbor, que en un a\u00f1o ha pasado del terreno negativo a ir enfilando el camino hacia el 4%. Se trata de una diferencia de 268 euros para unos bolsillos que sufren ya los estragos de la inflaci\u00f3n cuando van a llenar la cesta de la compra. \u201cSomos conscientes de que hay hogares que tienen una hipoteca a tipo variable, de Finlandia a Portugal y de los pa\u00edses b\u00e1lticos a Espa\u00f1a\u201d, ha afirmado Lagarde. Sin embargo, la francesa no ha podido ofrecerles m\u00e1s consuelo que recordar que el aumento del precio del dinero obedece a esa batalla contra la inflaci\u00f3n. Y, tal vez en su \u00fanico desliz durante la rueda de prensa, la francesa les ha recordado que una subida a tiempo de los tipos de inter\u00e9s permitir\u00e1 que pronto pueda dar marcha atr\u00e1s y bajarlos para aliviar su cuota. A continuaci\u00f3n, eso s\u00ed, ha matizado que no se compromete a una fecha para ese hito.<\/p>\n\n\n\n

\"Luis
Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, y la presidenta, Christine Lagarde, este jueves en Fr\u00e1ncfort.THOMAS LOHNES (GETTY IMAGES)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

La jefa del BCE no quiere hablar de plazos. Seg\u00fan ha dicho, los tipos ya est\u00e1n en territorio restrictivo, pero no es suficiente. Sin comprometerse a nada, advierte de que a\u00fan le falta rematar la jugada para luego mantener esos tipos elevados hasta que la inflaci\u00f3n ceda. Y para ello, seguir\u00e1 atando corto la evoluci\u00f3n de los m\u00e1rgenes empresariales y los salarios. Pero Lagarde, que recientemente dijo que el trecho a recorrer es \u201cpeque\u00f1o\u201d, empieza a se\u00f1alar ya el final del ciclo.<\/a> El BCE tambi\u00e9n ha acordado seguir con la reducci\u00f3n de su balance, que desde marzo se est\u00e1 rebajando a un ritmo de 15.000 millones de euros mensuales. A partir del 1 de julio, la instituci\u00f3n dejar\u00e1 de reinvertir deuda del programa de compra de activos (APP, por sus siglas en ingl\u00e9s), lo cual significa alrededor de 25.000 millones de euros menos al mes.<\/p>\n\n\n\n

Tras terminar la rueda de prensa, los analistas se han reafirmado en que queda alguna subida, pero que el margen ya se agota. \u201cEl BCE entra claramente en la etapa final del ciclo de endurecimiento monetario y el pico de los tipos de inter\u00e9s puede estar m\u00e1s cerca de lo que la presidenta Lagarde trat\u00f3 de hacer creer a los mercados en su rueda de prensa\u201d, afirma Carsten Brzeski, jefe global de Macro de ING. La mayor\u00eda de los inversores cree que habr\u00e1 dos subidas de 0,25 puntos m\u00e1s, hasta llevar la facilidad de dep\u00f3sito del 3,25% al 3,75%. \u201cAunque es probable que el BCE no haya terminado, el pico m\u00e1ximo est\u00e1 cerca. Es probable que suba los tipos un poco m\u00e1s, hasta un m\u00e1ximo del 3,5%-3,75% y que acelere el ritmo de correcci\u00f3n del balance en julio\u201d, afirma Silvia Dall\u2019Angelo, economista de Federated Hermes. Tambi\u00e9n Nomura ha rebajado su el objetivo hasta el 3,75%. En una jornada de p\u00e9rdidas, los mercados de valores remontaron t\u00edmidamente y el euro cedi\u00f3 frente al d\u00f3lar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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