{"id":1708,"date":"2023-12-01T19:17:38","date_gmt":"2023-12-01T19:17:38","guid":{"rendered":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/?p=1708"},"modified":"2023-12-01T19:17:38","modified_gmt":"2023-12-01T19:17:38","slug":"la-inflacion-de-la-eurozona-afloja-mas-de-lo-esperado-hasta-el-24-es-la-lectura-mas-baja-desde-el-verano-de-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/2023\/12\/01\/la-inflacion-de-la-eurozona-afloja-mas-de-lo-esperado-hasta-el-24-es-la-lectura-mas-baja-desde-el-verano-de-2021\/","title":{"rendered":"La inflaci\u00f3n de la eurozona afloja m\u00e1s de lo esperado hasta el 2,4%: es la lectura m\u00e1s baja desde el verano de 2021"},"content":{"rendered":"\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\"><a href=\"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/files\/2023\/12\/image.png\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"300\" height=\"36\" src=\"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/files\/2023\/12\/image.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1709\" style=\"width:408px;height:auto\" \/><\/a><\/figure>\n\n\n\n<p>30\/11\/2023<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong><em>El IPC general desacelera m\u00e1s del 2,7% esperado por los analistas<\/em><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong><em>La inflaci\u00f3n subyacente tambi\u00e9n frena con fuerza hasta el 3,6%<\/em><\/strong><\/li>\n\n\n\n<li><strong><em>Al BCE le costar\u00e1 esquivar el debate sobre recortes de tipo<\/em><\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>La inflaci\u00f3n vuelve a traer noticias positivas a Europa. El \u00edndice de precios al consumo (<strong>IPC<\/strong>) de la eurozona (los pa\u00edses del euro) desaceler\u00f3 este mes de noviembre m\u00e1s de lo esperado, hasta el&nbsp;<strong>2,4% interanual<\/strong>. El consenso de economistas esperaba un retroceso del 2,9% de octubre al 2,7%. La estimaci\u00f3n preliminar publicada este jueves por Eurostat es la lectura m\u00e1s baja desde julio de 2021 y se acerca ya a menos de medio punto porcentual del objetivo del 2%. A su vez, el&nbsp;<strong>IPC subyacente<\/strong>&nbsp;(excluye energ\u00eda, alimentos, alcohol y tabaco), m\u00e1s persistente y objeto de preocupaci\u00f3n del Banco Central Europeo (BCE), retrocede del 4,2% al&nbsp;<strong>3,6% interanual<\/strong>, la menor lectura desde abril de 2022. Aunque hay expertos que avisan de que&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/economia\/noticias\/12558238\/11\/23\/pesadilla-despues-de-navidad-la-inflacion-se-enquistara-en-el-3-complicando-los-recortes-de-tipos-del-bce.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">en diciembre el dato general puede volver al 3%<\/a>, las cifras conocidas hoy alimentan la&nbsp;<strong>expectativa de recortes de tipos<\/strong>&nbsp;por parte del banco central en 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Al contrario que en anteriores lecturas, esta desaceleraci\u00f3n mayor de lo previsto no se debi\u00f3 a la&nbsp;<strong>energ\u00eda<\/strong>, que apenas vari\u00f3 del -11,2% interanual al -11,5%. Tampoco a los&nbsp;<strong>alimentos<\/strong>, que cayeron del 7,4% al 6,9%. En esta ocasi\u00f3n, el motor ha sido la inflaci\u00f3n subyacente, con el IPC de&nbsp;<strong>bienes&nbsp;<\/strong>frenando del 3,5% al 2,9% y el de&nbsp;<strong>servicios&nbsp;<\/strong>del 4,6% al 4%, en ambas casos por encima de lo anticipado. En lectura intermensual, el IPC subyacente ha registrado un sorprendente -0,6%.<\/p>\n\n\n\n<p>El dato global de la eurozona viene arropado por las positivas desaceleraciones registradas en las principales econom\u00edas del bloque. Este mi\u00e9rcoles se dieron a conocer las lecturas preliminares de noviembre del\u00a0<strong>IPC de Alemania\u00a0<\/strong>y de\u00a0<strong>Espa\u00f1a<\/strong>. En ambos pa\u00edses, tanto la inflaci\u00f3n como, lo que es m\u00e1s importante, su subyacente, sorprendieron gratamente al bajar m\u00e1s de lo anticipado por el consenso de analistas. En el caso de\u00a0<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/flash\/20231129\/#flash_43442\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Alemania, el IPC descendi\u00f3 dos d\u00e9cimas m\u00e1s de lo esperado<\/a>, del 3,8% de octubre al 3,2% interanual, la lectura m\u00e1s baja tambi\u00e9n desde julio de 2021. En\u00a0<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/economia\/noticias\/12561715\/11\/23\/retroceso-en-la-inflacion-en-noviembre-el-ipc-cede-hasta-el-32-y-la-subyacente-cae-al-45.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Espa\u00f1a, el IPC general pas\u00f3 en noviembre del 3,5% al 3,2%<\/a>, mientras que el subyacente (en este caso excluyendo energ\u00eda y alimentos frescos) cay\u00f3 del 5,2% al 4,5%. Con los datos de este jueves, en\u00a0<strong>Francia<\/strong>,\u00a0<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/flash\/20231130\/#flash_43457\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">el IPC ha ca\u00eddo del 4% al 3,4%<\/a>\u00a0y la lectura intermensual ha sido negativa (-0,2%).<\/p>\n\n\n\n<p>\u00abSiempre esperamos que la inflaci\u00f3n cayera significativamente en los \u00faltimos meses del a\u00f1o, pero el proceso de desinflaci\u00f3n se est\u00e1 produciendo incluso&nbsp;<strong>m\u00e1s r\u00e1pidamente de lo que esper\u00e1bamos<\/strong>, sobre todo en el caso de la inflaci\u00f3n subyacente, donde las expectativas eran que las presiones sobre los precios se mantuvieran m\u00e1s obstinadas. Pero la debilidad de la demanda y el r\u00e1pido desvanecimiento de los problemas de oferta han situado la inflaci\u00f3n subyacente en una senda descendente mucho m\u00e1s r\u00e1pida de lo que se pensaba hace unos meses\u00bb, analiza Bert Colijn, economista de ING, en una nota para clientes.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00abTomando el ritmo mensual de subidas de precios observado en los tres \u00faltimos meses, la inflaci\u00f3n subyacente caer\u00e1 por debajo del 2% mucho antes de finales del pr\u00f3ximo a\u00f1o. Aunque nos parece un tanto optimista, dadas las&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/mercados-cotizaciones\/noticias\/12563300\/11\/23\/la-subida-salarial-amenaza-con-tirar-por-tierra-el-plan-de-recorte-de-tipos-del-bce.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">presiones sobre los precios que siguen ejerciendo los salarios<\/a>, por ejemplo, muestra que la inflaci\u00f3n es ahora mucho m\u00e1s benigna que a principios de a\u00f1o\u00bb, a\u00f1ade Colijn.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00abPara el BCE, los indicios de una victoria inminente sobre la inflaci\u00f3n van en aumento. Al banco central le preocupan factores como el crecimiento de los salarios y posibles repuntes en el mercado de la energ\u00eda que podr\u00edan volver a situar la inflaci\u00f3n en una senda m\u00e1s alta. Pero<strong>&nbsp;la pol\u00edtica monetaria actual es suficientemente restrictiva<\/strong>, ya que los datos sobre pr\u00e9stamos bancarios publicados esta semana muestran que los efectos de la subida de tipos est\u00e1n afectando significativamente a los pr\u00e9stamos. Adem\u00e1s, los efectos del endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria est\u00e1n a\u00fan por llegar, puesto que los pagos de intereses siguen aumentando. Por lo tanto, el mercado est\u00e1 en lo cierto al empezar a considerar recortes de tipos para 2024. Creemos que la primera podr\u00eda producirse antes del verano\u00bb, zanja el economista de ING.<\/p>\n\n\n\n<p>Tras los datos de este jueves,&nbsp;<strong>las apuestas del mercado<\/strong>&nbsp;contemplan un primer recorte de 25 puntos b\u00e1sicos para abril de 2024.&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/mercados-cotizaciones\/noticias\/12563463\/11\/23\/el-mercado-y-sus-expectativas-sobre-los-tipos-chocaran-con-la-economia-real.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Los&nbsp;<em>swaps&nbsp;<\/em>tambi\u00e9n reflejan<\/a>&nbsp;un punto porcentual completo de recortes (100 puntos b\u00e1sicos) para octubre el a\u00f1o que viene, previsi\u00f3n que hasta ayer se contemplaba para la reuni\u00f3n de diciembre de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Los analistas de Capital Economics, a su vez, consideran que la sorpresa positiva de noviembre hace cada vez m\u00e1s insostenible que los responsables pol\u00edticos afirmen que ni siquiera est\u00e1n pensando en recortar los tipos. Por eso, ahora prev\u00e9n un&nbsp;<strong>primer recorte para el pr\u00f3ximo mes de junio<\/strong>, en lugar de septiembre, y creen que el BCE bajar\u00e1 los tipos al 3% a finales de 2024 (ser\u00edan cuatro bajadas de 25 puntos b\u00e1sicos durante el a\u00f1o tomando como referencia el tipo de facilidad de dep\u00f3sito, ahora mismo en el 4%).<\/p>\n\n\n\n<p>Pero no ser\u00e1 tan f\u00e1cil, reconoce el estratega de la casa de an\u00e1lisis Andrew Kenningham: \u00abLos responsables pol\u00edticos no querr\u00e1n cantar victoria prematuramente y seguramente reiterar\u00e1n en la reuni\u00f3n de diciembre del BCE que es demasiado pronto para recortar los tipos. Adem\u00e1s, es probable que&nbsp;<strong>la inflaci\u00f3n repunte al menos hasta el 3% en diciembre<\/strong>, con el aumento de la inflaci\u00f3n energ\u00e9tica. Y el mercado laboral sigue siendo muy tenso en comparaci\u00f3n con la situaci\u00f3n anterior a la pandemia\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00abEs probable que la tasa de inflaci\u00f3n de noviembre marque un m\u00ednimo temporal. En diciembre, es probable que la tasa vuelva a superar el 3% por la comparaci\u00f3n interanual con la fuerte ca\u00edda de los precios de la energ\u00eda en diciembre del a\u00f1o pasado (-6,6% intermensual). En enero, la expiraci\u00f3n del tipo m\u00e1s bajo del IVA sobre el gas natural y el mayor precio del CO2 en Alemania evitar\u00e1n una ca\u00edda m\u00e1s pronunciada de la tasa de inflaci\u00f3n\u00bb, apuntala Christoph Weil, economista de Commerzbank.<\/p>\n\n\n\n<p>El experto alem\u00e1n opina que es&nbsp;<strong>demasiado pronto para hablar de victoria<\/strong>&nbsp;sobre la inflaci\u00f3n y plantea que el factor clave para 2024 ser\u00e1 en qu\u00e9 medida las empresas trasladan el reciente fuerte aumento de los costes laborales a sus clientes: \u00abLa d\u00e9bil demanda sugiere que esto suceder\u00e1 m\u00e1s tarde que temprano. Inicialmente, es probable que nuevas ca\u00eddas en los precios de los alimentos y los bienes industriales no energ\u00e9ticos moderen la inflaci\u00f3n, raz\u00f3n por la cual no descartar\u00edamos la posibilidad de que la inflaci\u00f3n general caiga por debajo del 2% y la inflaci\u00f3n subyacente por debajo del 3% en el corto plazo\u00bb. Sin embargo, concede, en la segunda mitad del a\u00f1o, al menos la inflaci\u00f3n subyacente deber\u00eda estabilizarse muy por encima del objetivo del BCE del 2%.<\/p>\n\n\n\n<p>No obstante, remata Kenningham, dado que la inflaci\u00f3n general y la subyacente tender\u00e1n probablemente a la baja en el nuevo a\u00f1o, \u00ab<strong>ser\u00e1 dif\u00edcil para el BCE ignorar hasta qu\u00e9 punto est\u00e1 cambiando la tendencia<\/strong>&nbsp;inflacionista\u00bb. \u00abCon&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.eleconomista.es\/economia\/noticias\/12552733\/11\/23\/los-pmi-de-noviembre-traen-otro-mal-trago-para-el-bce-la-eurozona-esta-atascada-en-el-lodo.html\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">unas condiciones cercanas a la recesi\u00f3n que se prolongar\u00e1n<\/a>&nbsp;y una inflaci\u00f3n que probablemente se acerque al 2% a mediados de 2024, creemos que los argumentos para que el banco central suavice su pol\u00edtica monetaria para entonces ser\u00e1n demasiado fuertes como para que el BCE pueda resistirse\u00bb, concluye.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>30\/11\/2023 La inflaci\u00f3n vuelve a traer noticias positivas a Europa. 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