{"id":591,"date":"2017-11-23T19:53:23","date_gmt":"2017-11-23T19:53:23","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/?p=591"},"modified":"2017-11-23T19:53:23","modified_gmt":"2017-11-23T19:53:23","slug":"una-empresa-danesa-lanza-un-bono-con-vencimiento-a-mil-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/2017\/11\/23\/una-empresa-danesa-lanza-un-bono-con-vencimiento-a-mil-anos\/","title":{"rendered":"Una empresa danesa lanza un bono con vencimiento a mil a\u00f1os"},"content":{"rendered":"

\"expansion.com\" \u00a023\/11\/2017<\/span> <\/u><\/p>\n

Esta deuda ofrece inicialmente un cup\u00f3n anual del 2,25%. Seg\u00fan Orsted, las peticiones de t\u00edtulos han multiplicado por m\u00e1s de cinco veces la oferta, situada en 500 millones.
\nSe suele decir que la mayor\u00eda de los inversores mira demasiado a corto plazo. No parece el caso de las instituciones que han acudido en masa a comprar los bonos emitidos esta semana por la empresa danesa Orsted. Los t\u00edtulos, destinados a financiar nuevos parques e\u00f3licos, tienen el a\u00f1o 3017 como fecha de amortizaci\u00f3n.<\/p>\n

Esta deuda a mil a\u00f1os ofrece inicialmente un cup\u00f3n anual del 2,25%. Seg\u00fan Orsted, nuevo nombre de la empresa que antes era conocida como Dong Energy, las peticiones de t\u00edtulos han multiplicado por m\u00e1s de cinco veces la oferta, situada en 500 millones de euros. La emisi\u00f3n, colocada por Deutsche Bank, Barclays, BNP Paribas y Nordea; empezar\u00e1 a cotizar ma\u00f1ana en Luxemburgo.<\/p>\n

Los analistas de renta fija, que este a\u00f1o ya se han llevado otras sorpresas como el inter\u00e9s del mercado por el bono a cien a\u00f1os de Argentina (pa\u00eds con una larga trayectoria de impagos), se preguntan las razones del atractivo de la deuda de Orsted. Joachim Fels, asesor de estrategia de la gestora californiana Pimco, indica que \u00absi los pr\u00f3ximos mil a\u00f1os son como los \u00faltimos 700 a\u00f1os, los tipos de inter\u00e9s deber\u00edan arrojar una tasa media del 5,9%. Si esto es as\u00ed, los inversores que compraron el bono dan\u00e9s a poco m\u00e1s del 2%\u00a0 no parecer\u00e1n muy inteligentes a largo plazo\u00bb.<\/p>\n

Pero Fels apunta que esa media esconde que la trayectoria hist\u00f3rica del coste del dinero ha sido claramente descendente. Seg\u00fan un estudio de Paul Schmelzing, profesor de Harvard, los tipos han ido bajando a un ritmo de 1,6 puntos por siglo desde la \u00e9poca en que los bonos del imperio espa\u00f1ol eran la principal referencia. El economista de Pimco se\u00f1ala que, si se mantiene esta tendencia, los tipos de inter\u00e9s reales bajar\u00edan del casi cero actual hasta el -16% en 3017. \u00abSi es as\u00ed, los que compraron el bono dan\u00e9s ser\u00e1n vistos como genios por sus descendientes en el futuro. Por supuesto, asumimos que el emisor seguir\u00e1 en pie y ser\u00e1 capaz de pagar el bono en su fecha de vencimiento\u00bb.<\/p>\n

El asunto de la solvencia no es una cuesti\u00f3n menor: JPMorgan tiene a Dong Energy, junto a otras empresas como Electrolux, Repsol, Lufthansa, Rolls-Royce, Akzo Nobel, Peugeot, Michelin, Sodexo y Hochtief en una cesta de valores cuyos bonos recomienda vender, ante la perspectivas de que esos emisores eleven su deuda de forma significativa en los pr\u00f3ximos a\u00f1os para financiar nuevas inversiones.<\/p>\n

Perspectivas<\/h2>\n

Un an\u00e1lisis de M&G de los bonos a muy largo plazo revela que \u00e9stos funcionan en realidad para los inversores como deuda con un horizonte m\u00e1s l\u00f3gico. En el caso de Argentina, existe un 97% de posibilidades de que suspenda pagos en los pr\u00f3ximos cien a\u00f1os, por lo que nadie en su sano juicio deber\u00eda haber acudido a su \u00faltima emisi\u00f3n pensando en conservar los t\u00edtulos hasta su vencimiento en 2117. Sin embargo, bastan algo menos de 13 a\u00f1os a los compradores que acudieron a esa operaci\u00f3n (a un 8% de inter\u00e9s) para recuperar su inversi\u00f3n.<\/p>\n

En el caso de los bonos de Orsted, m\u00e1s que pensar en 3017, los inversores est\u00e1n mirando m\u00e1s bien a 2024, primera fecha en la que la compa\u00f1\u00eda tendr\u00e1 una ventana para amortizar los bonos. La apuesta de los compradores parece ser que las subidas de tipos de inter\u00e9s del Banco Central Europeo (BCE), cuando lleguen, ser\u00e1n muy graduales y facilitar\u00e1n que el 2,25% de la deuda danesa siga siendo muy atractiva, al menos durante un lustro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00a023\/11\/2017 Esta deuda ofrece inicialmente un cup\u00f3n anual del 2,25%. Seg\u00fan Orsted, las peticiones de t\u00edtulos han multiplicado por m\u00e1s de cinco veces la oferta, situada en 500 millones. Se suele decir que la mayor\u00eda de los inversores mira demasiado … Sigue leyendo →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":35,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-591","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia-y-mercados-financieros"],"jetpack_featured_media_url":"","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/591","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/users\/35"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=591"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/591\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":592,"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/591\/revisions\/592"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=591"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=591"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=591"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}