{"id":891,"date":"2019-11-08T22:17:11","date_gmt":"2019-11-08T22:17:11","guid":{"rendered":"http:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/?p=891"},"modified":"2019-11-08T22:17:11","modified_gmt":"2019-11-08T22:17:11","slug":"el-ibex-pierde-un-41-desde-su-record-de-hace-doce-anos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/blogs.smbosque.es\/economia\/2019\/11\/08\/el-ibex-pierde-un-41-desde-su-record-de-hace-doce-anos\/","title":{"rendered":"El Ibex pierde un 41% desde su r\u00e9cord de hace doce a\u00f1os"},"content":{"rendered":"\n
\"Resultado
8 nov. 2019<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

M\u00e1sM\u00f3vil, Amadeus, Grifols, Ferrovial y Cie son los valores del \u00edndice que mejor se comportan desde 2007, pero algunos de ellos se incorporaron m\u00e1s tarde al \u00edndice y su peso en el mismo es muy reducido. El mal comportamiento del sector financiero y deTelef\u00f3nica lastran actualmente la Bolsa espa\u00f1ola. Los expertos dudan de que el Ibex vuelva a su r\u00e9cord a medio plazo, por el complicado entorno de los bancos y la falta de grandes valores de crecimiento.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Hoy se cumplen doce a\u00f1os del mayor hito del Ibex. Marc\u00f3 r\u00e9cord hist\u00f3rico en 15.945 puntos, un nivel que nunca m\u00e1s a vuelto a coronar. El \u00edndice espa\u00f1ol cae un 40,75% desde entonces y lucha por mantenerse sobre los 9.400 puntos. Es uno de los m\u00e1s alejados de su r\u00e9cord de los principales \u00edndices, junto al Ftse Mib italiano, y contrasta con los m\u00e1ximos marcados esta misma semana de \u00edndices como el SMI suizo, el OMX noruego, el MSCI World y los \u00edndices americanos. No obstante, si se tienen en cuenta los dividendos el saldo es bien distinto. El \u00edndice espa\u00f1ol pasa a registrar una subida del 7,20% en el periodo.<\/p>\n\n\n\n

Desde noviembre de 2007, el Ibex es el \u00edndice que peor lo hace, seguido del Ftse Mib italiano y el Euro Stoxx 50 (ver gr\u00e1fico adjunto).<\/p>\n\n\n\n

El peor comportamiento del \u00edndice espa\u00f1ol tiene varios motivos:<\/p>\n\n\n\n

1. Elevado peso de algunos valores.<\/strong> El Ibex est\u00e1 muy poco diversificado, con elevada concentraci\u00f3n del sector financiero, golpeado primero por la crisis y luego por los tipos bajos. Bankia, Sabadell, BBVA y Santander (que juntos suman una ponderaci\u00f3n del 21,5%) se cuelan entre las compa\u00f1\u00edas del Ibex m\u00e1s penalizadas en estos \u00faltimos doce a\u00f1os, con ca\u00eddas de m\u00e1s del 35%, seg\u00fan los registros de Bloomberg (ver gr\u00e1fico adjunto).<\/p>\n\n\n\n

El sector financiero ha estado lastrado por los problemas: de morosidad (saneamiento de balance), regulaci\u00f3n (mayores niveles de capital), tipos de inter\u00e9s bajos y grandes inversiones para hacer frente a la digitalizaci\u00f3n del sector (costes por cierre de oficinas, optimizaci\u00f3n de la plantilla, etc\u00e9tera…).<\/p>\n\n\n\n

Telef\u00f3nica, que pesaba en el Ibex un 20% en 2007 y ahora ronda el 7%, tambi\u00e9n ha sufrido en estos a\u00f1os la entrada de nuevos competidores con estructura de costes m\u00e1s bajos que ha provocado a la operadora, p\u00e9rdida de cuota de mercado y disminuci\u00f3n de m\u00e1rgenes y rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan los c\u00e1lculos de ISBIF Finance School, los 4.000 puntos que ha supuesto de p\u00e9rdida el sector financiero y los 2.000 de Telef\u00f3nica justifican casi 6.000 puntos de reducci\u00f3n, de una bajada de 6.545 puntos desde noviembre de 2007, que representa aproximadamente un 90% del total.<\/p>\n\n\n\n

2. Poco peso de valores de crecimiento y tecnol\u00f3gicos.<\/strong> La Bolsa espa\u00f1ola tambi\u00e9n ha sufrido la falta de representaci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas que m\u00e1s inter\u00e9s han generado entre los inversores los \u00faltimos a\u00f1os. S\u00f3lo Inditex, Amadeus e Indra se enmarcan en este grupo y m\u00e1s recientemente M\u00e1sM\u00f3vil, que se uni\u00f3 al \u00edndice este mes de junio. El tir\u00f3n alcista de este valor desde 2007 es mete\u00f3rico, con una revalorizaci\u00f3n de m\u00e1s del 2.900% que le llev\u00f3 a pasar del Mercado Alternativo Burs\u00e1til (MAB) al Continuo y al Ibex, aunque su peso es de s\u00f3lo el 0,45%. Amadeus se anota m\u00e1s del 676% e Inditex un 262% (ver gr\u00e1fico adjunto). A excepci\u00f3n de Inditex, que tiene un peso del 11%, el resto tiene una representaci\u00f3n inferior al 5%. <\/p>\n\n\n\n

Grifols, Ferrovial, Cie Automotive, Viscofan y Aena, otros de los valores que mejor se han comportado en Bolsa desde 2007, con subidas de entre el 228% y el 318%, tambi\u00e9n tienen un peso inferior al 4% en el Ibex. <\/p>\n\n\n\n

En el resto de grandes \u00edndices europeos, entre los mejores valores est\u00e1n tecnol\u00f3gicas como ASML, la compa\u00f1\u00eda de defensa Safran y SAP; empresas de lujo como Hermes, LVMH y Kering y defensivas como Astrazeneca y Nestl\u00e9, entre otras. En Estados Unidos, Netflix, Amazon, Visa y Apple se cuelan entre los m\u00e1s alcistas desde 2007.<\/p>\n\n\n\n

Pero tambi\u00e9n es cierto que hay compa\u00f1\u00edas espa\u00f1olas que han marcado m\u00e1ximo hist\u00f3rico este a\u00f1o. Es el caso de Cellnex, Ferrovial, Endesa, Iberdrola, Naturgy, Aena, Colonial, Grifols y Merlin.<\/p>\n\n\n\n

\u00abEl problema del Ibex estos \u00faltimos a\u00f1os es que su composici\u00f3n sectorial dista mucho de representar la econom\u00eda espa\u00f1ola, por lo que no ha podido aprovechar el mayor crecimiento en sectores como el turismo, servicios e inmobiliario\u00bb, indica Juan Jos\u00e9 Fern\u00e1ndez-Figares, de Link Securities.<\/p>\n\n\n\n

3. Estabilidad pol\u00edtica.<\/strong> Hay expertos que achacan el d\u00e9bil comportamiento del Ibex a que ha faltado un Gobierno estable y s\u00f3lido que acometiera los cambios estructurales que necesita la econom\u00eda espa\u00f1ola, lo que ha hecho que los inversores extranjeros, poco a poco, vayan desinteres\u00e1ndose por nuestro mercado. Hay otros que opinan que ha sufrido tener compa\u00f1\u00edas con elevados dividendos, pero con menos oportunidades para invertir el beneficio. \u00abSin crecimiento de beneficios, el valor en Bolsa no aumenta\u00bb, comenta C\u00e9sar Fern\u00e1ndez, director de SBIF Finance School.<\/p>\n\n\n\n

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Pinche aqu\u00ed o en la imagen para ver el gr\u00e1fico completo. <\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Futuro<\/h3>\n\n\n\n

En cuanto a las posibilidades que tiene el Ibex de acercarse a su r\u00e9cord, los expertos lo ven poco probable a corto plazo debido a las d\u00e9biles perspectivas del sector financiero, que tiene un peso cercano al 26% del Ibex. Tampoco ven mucho m\u00e1s recorrido a otro sector con elevada representaci\u00f3n, como es el de las utilities (servicios p\u00fablicos) que sigue pendiente de cambios en la regulaci\u00f3n. \u00abEl sector bancario es imprescindible para acometer ese reto y en el actual escenario de tipos de inter\u00e9s ultrabajos y escaso crecimiento econ\u00f3mico el sector va a seguir penalizado en Bolsa\u00bb, comenta Fern\u00e1ndez. Desde Link Securities opinan que los bancos a medio plazo pueden recuperar algo de terreno por valoraci\u00f3n, pero no lo suficiente para acercar al Ibex a los niveles de los 16.000 puntos. Adem\u00e1s, para que la Bolsa espa\u00f1ola recupere atractivo en el exterior \u00abser\u00eda necesario un gobierno fuerte, pro empresa\u00bb, a\u00f1ade Fern\u00e1ndez-Figares.<\/p>\n\n\n\n

De los valores que m\u00e1s pesan en el \u00edndice, adem\u00e1s de Santander, est\u00e1n Iberdrola, Inditex, Telef\u00f3nica y BBVA. Entre ellos, los que m\u00e1s potencial de revalorizaci\u00f3n tienen son Santander y Telef\u00f3nica, cerca del 20%, seg\u00fan el consenso de mercado. Pero los expertos reconocen que no es un objetivo alcanzable a corto ni medio plazo, sobre todo para Santander.<\/p>\n\n\n\n

En el caso de Telef\u00f3nica, el catalizador que puede mover su cotizaci\u00f3n es la monetizaci\u00f3n de sus torres, pero eso no har\u00e1 que tire con tanta fuerza. El aumento de la competencia en su negocio y los riesgos en mercados como Reino Unido y emergentes siguen actuando de lastre.<\/p>\n\n\n\n

Entre los valores que pueden tirar con m\u00e1s fuerza, por revalorizaci\u00f3n, los expertos apuntan a los m\u00e1s c\u00edclicos, como Repsol, que ofrece un potencial del 16%, hasta los 17,6 euros, pero su peso en el Ibex ronda el 5%. <\/p>\n\n\n\n

Hay firmas que conf\u00edan en valores de crecimiento, como Cellnex y M\u00e1sM\u00f3vil, los tecnol\u00f3gicos, como Amadeus e Indra, pero su peso total es reducido. Otros expertos a\u00f1aden Inditex, pero aqu\u00ed las valoraciones son dispares, desde los 26 euros de BNP a los 35 euros que valora la firma textil Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n

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